Compass (PASS3): análise completa e indicadores B3
| Ticker | PASS3 |
|---|---|
| Razão Social | Compass Gás e Energia S.A. |
| Setor | Utilidade Pública / Gás Canalizado |
| Criação Corporativa | 2020 — pelo grupo Cosan S.A. |
| Controladora Societária | Cosan S.A. (CSAN3) |
| Presidente do Conselho | Rubens Ometto Silveira Mello |
| CEO | Antonio Simões Rodrigues Júnior (desde janeiro de 2024) |
| Bolsa | B3 — Novo Mercado (IPO em maio de 2026) |
O setor de utilidade pública voltado à distribuição de gás natural canalizado e comercialização de energia elétrica demanda planejamento intensivo de investimentos em redes de gasodutos urbanos, terminais de regaseificação e estabilidade contratual. A Compass Gás e Energia S.A. (PASS3), criada em 2020 pelo conglomerado Cosan S.A. para consolidar suas frentes de gás e energia, realizou seu IPO em maio de 2026. A oferta pública de R$ 3,2 bilhões marcou o encerramento do maior jejum de estreias na bolsa brasileira, estabelecendo valor de mercado inicial de R$ 20 bilhões. Reportando lucro líquido de R$ 382,2 milhões no 1T26 — expansão de 9% na comparação anual — e EBITDA normalizado de R$ 1,204 bilhão, a companhia demonstra sólida maturidade financeira sob a gestão de Antonio Simões. Em junho de 2026, a empresa declarou R$ 405,5 milhões em dividendos (R$ 0,56 por papel). Esta análise detalha a tese de investimento da Compass, seus múltiplos pós-IPO e os riscos regulatórios de tarifas.
Quem é a Compass e o que ela faz?
A companhia foi constituída em 2020 por meio de reorganização societária promovida pelo grupo **Cosan**, liderado pelo pioneiro do setor sucroenergético **Rubens Ometto Silveira Mello** (Presidente do Conselho). A Compass nasceu para integrar ativos maduros de infraestrutura de gás, tendo como principal pilar operacional a Comgás (distribuidora do estado de São Paulo), além de participações ativas na Sulgás (RS), Compagás (PR), Necta, SCGás e MS Gás.
A liderança executiva é conduzida por **Antonio Simões Rodrigues Júnior** (CEO) desde janeiro de 2024, sucedendo Nelson Gomes, que migrou para a presidência da Cosan holding. As operações da empresa dividem-se em dois segmentos: Distribuição (atendimento a mais de 2 milhões de clientes residenciais, comerciais e industriais) e Edge (focada na comercialização de energia, desenvolvimento de biometano e regaseificação de GNL através do Terminal TRSP de Santos). A listagem no Novo Mercado da B3 assegura tags de transparência máxima no papel PASS3.
Ficha Técnica e Indicadores
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| Atributo | Detalhe / Valor |
|---|---|
| Ticker | PASS3 |
| Setor | Utilidade Pública / Distribuição de Gás Canalizado |
| Tipo de Ação | Ordinária (ON) — Novo Mercado B3 |
| EBITDA Normalizado (1T26) | R$ 1,204 Bilhão (+12% YoY) |
| Lucro Líquido (1T26) | R$ 382,2 Milhões (+9% YoY) |
| Dividendos Declarados (Junho 2026) | R$ 405,5 Milhões (R$ 0,56 por ação) |
| Preço do IPO (Maio 2026) | R$ 28,00 por ação (Faixa indicativa de piso) |
Indicadores Fundamentalistas
Consulte o histórico e yield de dividendos da Compass e verifique as datas no calendário de eventos corporativos.
| Indicador | Valor | Diagnóstico |
|---|---|---|
| P/L (Projetado) | ~13,2x | Valuation atrativo em relação à média histórica das distribuidoras de utilidade pública. |
| P/VP | ~2,10x | Ágio patrimonial justificado pelo elevado índice de retorno sobre patrimônio líquido (ROE). |
| Dívida Líquida / EBITDA | ~2,90x | Alavancagem em patamar controlado, condizente com a forte geração de caixa recorrente das concessões. |
| ROE (TTM) | ~18,8% | Excelente rentabilidade, impulsionada pelas margens operacionais da Comgás. |
| Dividend Yield | ~5,5% (procurado) | Perspectiva robusta de distribuição regulada pelo payout mínimo de 50% do lucro líquido ajustado. |
O Retorno dos IPOs e o Fator Biometano (1T26)
A estreia da Compass (PASS3) na B3 abre um ciclo de otimismo financeiro para o setor energético de 2026.
- Fim da Seca de IPOs: A captação secundária de R$ 3,2 bilhões auxilia a holding Cosan na redução de alavancagem consolidada.
- Monopólio Natural: Concessões de distribuição de longa duração que garantem reajustes anuais de tarifas de gás pela inflação.
- Aposta em Biometano: O desenvolvimento do biometano no segmento Edge atende à agenda corporativa global de transição energética.
- TRSP Santos: O terminal de regaseificação expande a capacidade física de importação de GNL barato no mercado livre.
O modelo operacional de distribuição de gás canalizado apresenta baixíssima volatilidade de receita, agindo de forma defensiva durante choques macroeconômicos. A conversão integral de ações preferenciais em ordinárias para listagem no Novo Mercado garante direitos equitativos de voto para todos os novos minoritários na B3. Acompanhe os fatos societários na nossa seção de notícias de mercado.
Ranking Setorial e Comparativo
A Compass entra nos rankings de valuation das melhores ações de utilidade pública da bolsa.
| Empresa | ROE (%) | Múltiplos (EV/EBITDA projetado) | Perfil do Ativo |
|---|---|---|---|
| Compass (PASS3) | ~18,8% | ~8,2x | Líder nacional em gás canalizado (Comgás) com foco de expansão em biometano. |
| Engie Brasil (EGIE3) | ~22% | ~8,8x | Geração de energia 100% renovável com elevado e histórico pagamento de proventos. |
| Sabesp (SBSP3) | ~12.5% | ~8,0x | Saneamento básico de SP, privatizada e focada em ganhos de eficiência de CAPEX. |
Carteira Recomendada
- Alocação Sugerida: Perfil conservador focado em valor e proventos de longo prazo (carteiras de dividendos). A previsibilidade regulatória do gás canalizado atua como redutor de volatilidade.
- Tag Along: Ação PASS3 conta com 100% de tag along, protegendo os investidores em caso de venda de fatias controladoras pela Cosan.
Alerta de Risco
- Risco Regulatório de Tarifas: Alterações nas regras de reajuste promovidas por agências estaduais de regulação (como a Arsesp).
- Alavancagem de 2,90x: Necessidade de refinanciamento de debêntures sob taxas de juros domésticos elevados.
- Dependência da Cosan: O endividamento da holding Cosan pode levar a distribuições forçadas de capital da Compass.
Opinião do Autor
“A estreia da Compass (PASS3) na B3 é o melhor evento societário de infraestrutura de 2026. A empresa é dona da Comgás, uma das maiores geradoras de caixa do país, e a cotação de IPO de R$ 28,00 oferece excelente assimetria positiva. Com ROE de 18,8% e payout consolidado de 50%, a Compass tem todas as características para se consolidar como uma das melhores pagadoras de proventos da bolsa nos próximos anos, sendo excelente compra defensiva.”
— Equipe ThreeDolar Research
Comentários da Comunidade
Acesse as opiniões de acionistas e discussões na nossa comunidade de investidores.
- Alexandre T.: “O IPO a R$ 28 foi uma ótima oportunidade. Entrei pesado visando os dividendos da Comgás.”
- Carolina R.: “Forte geradora de caixa, mas a alavancagem de 2,9x acende um sinal amarelo se o juro Selic continuar alto.”
Perguntas Frequentes (FAQ)
O que faz a Compass (PASS3)?
A Compass Gás e Energia atua na infraestrutura de distribuição de gás natural canalizado (Comgás, Sulgás, Compagás), comercialização de energia livre e geração térmica de biometano.
Quem é a controladora da Compass?
A Compass é controlada majoritariamente pela Cosan S.A. (CSAN3), holding do empresário Rubens Ometto.
Qual foi a captação do IPO em maio de 2026?
O IPO secundário movimentou cerca de R$ 3,2 bilhões, precificado a R$ 28,00 por ação ordinária.
A Compass distribui dividendos regulares?
Sim. O estatuto prevê payout obrigatório de 50% do lucro líquido ajustado, tendo declarado R$ 405,5 milhões em dividendos recentemente.
Qual o ticker das ações na B3?
As ações ordinárias são negociadas sob o ticker PASS3 no segmento Novo Mercado da B3.
Disclaimer e Aviso de Risco
O conteúdo desta análise detalhada possui finalidade puramente educativa e informativa, não configurando, sob nenhuma circunstância, recomendação de compra, venda, manutenção ou alocação de quaisquer ativos financeiros ou valores mobiliários. O mercado de renda variável é inerentemente volátil e arriscado, estando sujeito a perdas totais ou parciais do capital investido. Decisões de investimento são de responsabilidade única e exclusiva do leitor. Resultados passados de rentabilidade não servem como garantia de retornos operacionais futuros.
Referências
- Relações com Investidores da Compass Gás e Energia S.A. (ri.compassenergia.com.br)
- Demonstrações Financeiras do 1T26 — Compass Gás e Energia S.A.
- Prospecto Definitivo da Oferta Pública — IPO Compass 2026
- B3 S.A. — Consulta de Governança de Emissor PASS3
♟ ThreeDolar · Rankings
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Comecei a investir em 2014, minhas primeira ações foram da ABEV3 (R$50). Já trabalhei com forex, futuros, cripto e derivativos. Aqui, compartilho ideias de forma descontraída.