Even (EVEN3): análise completa e indicadores B3
| Ticker | EVEN3 |
|---|---|
| Razão Social | Even Construtora e Incorporadora S.A. |
| Setor | Consumo Cíclico / Construção Civil / Incorporadoras |
| Fundação / Fusão | 2002 (Fusão de ABC Investimentos e Terepins & Kalili) |
| Fundador Principal | Carlos Terepins / Abrão Muszkat |
| Controle Acionário | Nova Milano Investimentos (50,06% do capital em maio de 2026) |
| CEO | Marcio Botana Moraes (desde maio de 2023) |
| Foco de Mercado | Alto e Altíssimo Padrão (São Paulo) |
| Bolsa | B3 — Novo Mercado |
O setor de incorporação imobiliária voltado para o alto e altíssimo padrão na cidade de São Paulo exige sólida engenharia financeira, controle rigoroso de custos de construção e marcas com forte apelo reputacional. A Even Construtora e Incorporadora S.A. (EVEN3), fruto da fusão em 2002 da ABC Investimentos e da Terepins & Kalili, consolidou-se como um dos principais nomes da elite imobiliária paulistana. Sob a gestão da gestora Nova Milano Investimentos — que assumiu o controle acionário em maio de 2026 com 50,06% do capital —, e liderada pelo CEO Marcio Botana Moraes, a construtora foca no desenvolvimento de unidades premium. No primeiro trimestre de 2026, a Even reportou receita operacional líquida de R$ 330,2 milhões e lucro líquido ajustado de R$ 32,5 milhões. Apesar da queima de caixa pontual por Capex de obras (-R$ 55,6 milhões), a margem bruta ajustada avançou para saudáveis 35,6%. Esta análise apresenta a tese fundamentalista da Even, seus múltiplos operacionais descontados e a reestruturação acionária com a venda de Melnick.
Quem é a Even e o que ela faz?
A Even nasceu da união de duas incorporadoras de prestígio em São Paulo: a **ABC Investimentos** (fundada em 1974 por Abrão Muszkat) e a **Terepins & Kalili** (de Carlos Terepins). Carlos Terepins comandou a expansão e o IPO no Novo Mercado da B3.
A atual gestão é capitaneada por **Marcio Botana Moraes** (CEO com vasta bagagem na RFM Incorporadora) e o Conselho de Administração é presidido por Rodrigo Geraldi Arruy. A tese estratégica consiste em focar exclusivamente em alto padrão geográfico (zonas sul e oeste de São Paulo) com apelo de marcas autorais e arquitetura diferenciada. O grupo encerrou sua exposição acionária na sulista **Melnick (MELK3)**, permitindo focar 100% dos recursos nas margens do mercado paulistano.
Ficha Técnica e Indicadores
Navegue pelo setor Imobiliário da B3 para confrontar a Even com construtoras de média-alta renda e utilize o nosso comparador de ações para analisar múltiplos.
| Atributo | Detalhe / Valor |
|---|---|
| Ticker | EVEN3 |
| Setor | Consumo Cíclico / Construção Civil / Incorporadora Residencial |
| Tipo de Ação | Ordinária (ON) — Novo Mercado B3 |
| Receita Líquida (1T26) | R$ 330,2 Milhões (recuo marginal de 2%) |
| Lucro Líquido Ajustado (1T26) | R$ 32,5 Milhões (Retração por carga fiscal) |
| Margem Bruta Ajustada | 35,6% (Alta eficiência operacional de obras) |
| Controle Majoritário | Nova Milano Investimentos (50,06% do capital em maio/2026) |
Indicadores Fundamentalistas
Consulte o histórico de proventos e rendimento de dividendos da Even e consulte as datas de corte no nosso calendário de dividendos.
| Indicador | Valor | Diagnóstico |
|---|---|---|
| P/L | ~5,0x | Valuation de desconto extremo perante a consistência do lucro operacional. |
| P/VP | ~0,55x | Negocia com deságio de 45% sobre o valor dos terrenos e ativos imobiliários em SP. |
| Alavancagem Líquida (DL/PL) | ~24,8% | Nível plenamente administrável para incorporadoras premium. |
| Dividend Yield (12m) | ~15,2% | Excelente rendimento inflado pela desvalorização do papel e distribuições de 2025/2026. |
| Dividendos Recentes | R$ 30 Milhões | Dividendos intercalares adicionais distribuídos com base-corte em junho de 2026. |
O Foco no Luxo Paulista e a Liquidação da Melnick (1T26)
O biênio de 2026 marca a consolidação da nova governança na Even.
- Foco Total no Luxo SP: Desinvestimento total na sulista Melnick (MELK3) focando margens no mercado paulista de alto VGV.
- Assunção de Controle: Aumento da participação da Nova Milano para 50,06% traz alinhamento societário estável.
- Alto Poder de Preço: Projetos premium de alto padrão (ex: Vila Madalena) exibem baixa sensibilidade a juros elevados.
- Margem Bruta Robusta: Execução técnica de engenharia preservando margens operacionais em 35,6%.
A queima de caixa temporária de R$ 55,6 milhões no trimestre decorre do cronograma acelerado de obras de alto padrão, cujos repasses de recursos de clientes ocorrem apenas nas entregas de chaves. Com a maturação dos canteiros, a tendência é de forte reversão de caixa livre, sustentando o yield de dividendos. Acompanhe os fatos societários na nossa seção de notícias de mercado.
Ranking Setorial e Comparativo
A construtora disputa o mercado com incorporadoras tradicionais de São Paulo. Compare no ranking de incorporadoras da B3.
| Incorporadora | ROE (%) | P/VP | Foco Operacional |
|---|---|---|---|
| Even (EVEN3) | ~10,5% | ~0,55x | Alto e altíssimo padrão SP pós-saída estratégica da Melnick. |
| Cyrela (CYRE3) | ~14,8% | ~1,1x | Diversificada (alta, média e baixa renda Vivaz) de alta consistência. |
| EZTec (EZTC3) | ~7,5% | ~0,65x | Média-alta SP com grande caixa líquido e conservadorismo de lançamentos. |
Carteira Recomendada
- Alocação Sugerida: Adequado para portfólios de valor e renda passiva de dividendos. O desconto de P/VP a 0,55x oferece margem física robusta.
- Governança de Novo Mercado: Garante tag along de 100% e proteção regulatória aos acionistas minoritários na B3.
Alerta de Risco
- Consumo Operacional de Caixa: Reformas e canteiros de alta sofisticação demandam fluxo de caixa intensivo.
- Ausência Temporária de Lançamentos: Menor volume de lançamentos nos trimestres recentes pode reduzir receitas futuras.
- Dependência da Economia Local SP: Alta concentração de projetos no mercado paulistano aumenta risco geográfico.
Opinião do Autor
“A Even (EVEN3) é uma excelente tese de desconto imobiliário na B3. Negociar a P/VP de 0,55x e P/L de 5,0x oferece ampla proteção ao investidor de longo prazo. A saída definitiva de Melnick permite foco total no lucrativo alto padrão paulistano sob a ótica da Nova Milano Investimentos. O recuo pontual de lucros no 1T26 foi motivado por impostos e Capex, mas a margem de obras de 35,6% exibe alta qualidade operacional. O robusto Dividend Yield de dois dígitos coroa a tese de valor.”
— Equipe ThreeDolar Research
Comentários da Comunidade
Acesse opiniões de acionistas e discussões de incorporadoras na nossa comunidade de investidores.
- Leonardo K.: “Com a Nova Milano assumindo 50% das ações a gestão fica muito mais focada em eficiência. EVEN3 está muito barata.”
- Flavia M.: “A queima de caixa me preocupa um pouco, mas como o alto padrão paga na entrega, o caixa deve vir forte nos próximos trimestres.”
Perguntas Frequentes (FAQ)
O que faz a Even (EVEN3)?
A Even Construtora e Incorporadora S.A. atua na incorporação, venda e construção de empreendimentos residenciais e comerciais de médio-alto e alto padrão em São Paulo.
Quem é o controlador da Even em 2026?
A gestora Nova Milano Investimentos assumiu o controle acionário da companhia em maio de 2026 com 50,06% de participação.
Qual a relação entre Even e Melnick?
A Even vendeu a totalidade de suas ações na Melnick (MELK3) em 2024, mantendo apenas parcerias operacionais específicas em projetos paulistas.
A Even paga dividendos frequentes?
Sim. A construtora possui política ativa de proventos e distribuiu R$ 30 milhões em dividendos intercalares em junho de 2026.
Quem é o CEO atual da Even?
Marcio Botana Moraes lidera a presidência executiva (CEO) da incorporadora desde maio de 2023.
Disclaimer e Aviso de Risco
O conteúdo desta análise detalhada possui finalidade puramente educativa e informativa, não configurando, sob nenhuma circunstância, recomendação de compra, venda, manutenção ou alocação de quaisquer ativos financeiros ou valores mobiliários. O mercado de renda variável é inerentemente volátil e arriscado, estando sujeito a perdas totais ou parciais do capital investido. Decisões de investimento são de responsabilidade única e exclusiva do leitor. Resultados passados de rentabilidade não servem como garantia de retornos operacionais futuros.
Referências
- Relações com Investidores da Even Construtora e Incorporadora S.A. (even.com.br/ri)
- Demonstrações Financeiras ITR do 1T26 — Even S.A.
- B3 S.A. — Consulta de Emissor e Cadastro B3 EVEN3
- Fato Relevante — Assunção de Controle Societário Nova Milano — Maio de 2026
♟ ThreeDolar · Rankings
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Comecei a investir em 2014, minhas primeira ações foram da ABEV3 (R$50). Já trabalhei com forex, futuros, cripto e derivativos. Aqui, compartilho ideias de forma descontraída.